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La Masterclass
Photograph of a person reaching into a basket of eggs
La diversification est l’outil ultime pour éviter les pertes totales d’investissement. Mais comment les investisseurs trouvent-ils les bons actifs pour se diversifier ? Et la diversification s’accompagne-t-elle d’effets indésirables ? Enfin, est-il possible de trop diversifier ?

« Ne mettez jamais tous vos œufs dans le même panier ».

Les événements économiques négatifs ont des répercussions différentes sur les différents types d’actifs financiers. Ce qui signifie que l’investisseur qui répartit ses 100 000 CHF sur plusieurs types d’actifs s’expose à moins de risques que s’il en choisissait un seul.

La diversification est donc importante pour la plupart des investisseurs. Mais quel est le processus exact pour trouver des actifs qui :

  • Se comportent différemment d’un investissement existant ?
  • Sont susceptibles de générer un rendement positif ?

Identifier les actifs qui se comportent différemment

Lorsque l’objectif est de réduire le risque, les investisseurs ont peu à gagner en investissant dans un actif qui se comporte de manière similaire à un autre :

Infographic showing price evolution of Bitcoin and Litecoin

Pour appréhender la diversification, il faut d’abord chercher à comprendre à quel point deux actifs se ressemblent ou diffèrent.

La similitude peut être calculé quantitativement en trouvant la corrélation. Mais le calcul de la corrélation n’est pas donné à tous et on ne peut pas non plus s’y fier comme seul indicateur du comportement des actifs. En effet, une corrélation est calculée sur une période de temps donnée, et peut ne pas être représentative de ce qui se passera dans le futur.

Cela signifie que plutôt que de se fier à la seule corrélation, il appartient aux investisseurs de faire des recherches approfondies sur la nature des actifs qu’ils souhaitent inclure dans leur portefeuille et de tirer leurs propres conclusions. Par exemple :

Mes recherches montrent que l’or est susceptible de se comporter différemment de mes actions en cas de récession, tout en offrant un rendement acceptable.

La diversification s’accompagne d’un compromis

La diversification a un effet important sur la fourchette de rendement que l’on peut espérer. Elle la rétrécit.

La sur-diversification présente un autre inconvénient. De nombreux auteurs suggèrent que nous, les humains, avons du mal à garder plusieurs sujets à l’esprit en même temps. Les investisseurs y sont enclins, et s’il existe des outils pour faciliter cette tâche, ils sont coûteux et souvent réservés aux institutions. Les investisseurs y sont enclins, et s’il existe des outils pour faciliter cette tâche, ils sont coûteux et souvent réservés aux institutions.

Infographic showing the effect of adding securities to your portfolio

Par exemple, si vous avez choisi un titre du S&P 500 et que vous l’avez conservé pendant cinq ans entre 2016 et 2021, votre rendement annualisé peut avoir été compris entre -36 % et +51 %.

Si vous aviez choisi 100 titres, il aurait été de -10 % à +27 %.

Si la diversification vous offre des chances réduites de perdre votre argent dans de mauvais investissements, elle réduit vos chances de faire fortune. Les bénéfices exceptionnels tirés de vos actifs les plus performants seront mélangés à des bénéfices ou des pertes plus faibles provenant d’autres actifs.

Trouver la diversification optimale

Tout comme l’absence de diversité dans un portefeuille est dangereuse, une trop grande diversité l’est aussi.

Un portefeuille composé d’un trop grand nombre d’investissements à faible pondération rend l’investisseur hypersensible à la performance de chacun d’entre eux. Il devient facile de réagir de manière excessive aux bonnes et aux mauvaises performances, même lorsque les actifs ont des pondérations relativement insignifiantes de 1 à 2 % dans un portefeuille.

La sur-diversification présente un autre inconvénient. De nombreux auteurs suggèrent que nous, les humains, avons du mal à garder plusieurs sujets à l’esprit en même temps. Les investisseurs y sont enclins, et s’il existe des outils pour faciliter cette tâche, ils sont coûteux et souvent réservés aux institutions.

Pour voir cela d’une autre manière, considérez ceci :

Imaginez que vous dirigez deux chorales de garçons. Le premier a deux garçons, le second en a 80. Dans quelle mesure sera-t-il plus difficile de trouver la source des fausses notes dans le second scénario ?

Chart explaining diversification trade-off

Avant de commencer la diversification : faites une check-list

Pour identifier les bons actifs pour votre portefeuille, tenez compte des critères suivants :

  • Quels sont les actifs qui se comportent différemment de ceux que je possède déjà, et qui sont encore susceptibles de générer un rendement ?
  • Dans quelle mesure suis-je prêt à accepter une réduction de mes rendements pour réduire mon exposition au risque ?
  • Quelle est la limite que je vais fixer pour éviter de me submerger avec trop de types d’investissement ?

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À propos de l'auteur

Victor a plus de 13 ans d’expérience dans la gestion d’actifs. Au cours de sa carrière, il a aidé de nombreux particuliers, familles et institutions dans leur parcours financier, à la fois en leur fournissant des conseils personnalisés sur leurs investissements et en gérant des actifs en leur nom. Il a occupé plusieurs postes clés dans les divisions d’investissement de CA Indosuez, Lombard Odier et Citi Private Bank. Il est titulaire d’un diplôme d’ingénieur en bioinformatique et modélisation de l’Institut National des Sciences Appliquées de Lyon, et est certifié FRM. Dans son temps libre, Victor aime la lecture scientifique et la collection de livres rares.

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