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Le meilleur moment pour prendre ses bénéfices sur un actif est ______ (indiquez votre réponse)

Chief Investment Officer at Alpian
Victor Cianni
Group 7 Article, 3 minutes

Chaque discipline a sa question à « un million de dollars »… Dans le monde de la finance, il y en a plusieurs et parfois ces questions valent vraiment quelque chose (si ce n’est pas des millions, au moins elles peuvent valoir un peu d’argent). L’une des questions les plus célèbres est : « Quel est le bon moment pour prendre son bénéfice sur un actif ? »

Si vous avez déjà investi, il y a de fortes chances que vous ayez été confronté au moins une fois à l’une de ces deux situations :

  • Avoir acheté un actif, en profitant d’une belle tendance haussière mais l’avoir vendu trop tôt. Avoir vendu un titre et le voir par la suite atteindre de nouveaux sommets nous laisse généralement un arrière-goût amer…
  • Acheter un actif, refuser de le vendre alors que l’on réalise un bénéfice décent, puis le voir s’effondrer et le vendre trop tard avec un maigre gain.

Regret ou remords, existe-t-il un moyen d’échapper à ce sort ?

Avant de nous plonger dans cette question, commençons par un fait réconfortant : même les professionnels semblent avoir du mal à prendre des décisions de vente. Une étude publiée en 2019, disséquant 4,4 millions de transactions exécutées par des professionnels de l’investissement gérant des fonds de plusieurs millions, révèle que si ces professionnels font preuve de compétences évidentes lors d’achat de titres, leurs décisions de vente ne sont pas aussi brillantes (selon une étude même des singes feraient mieux !).

En l'absence d'une boule de cristal, il est bon d'avoir au moins une stratégie de sortie. Une stratégie qui tente d'équilibrer le coût des regrets et le coût des remords.

Est-ce vraiment surprenant ? Après tout, à moins de disposer d’une boule de cristal, la plupart des investisseurs considèrent qu’il est impossible de prévoir les marchés. Il n’empêche que le fait de faire moins bien que les singes peut révéler quelque chose sur notre nature d’investisseur. Certains chercheurs affirment par exemple que les décisions d’achat et de vente impliquent un processus de réflexion différent et que, dans le cas de la vente, notre jugement peut être altéré par différents facteurs.

En l’absence d’une boule de cristal, il est bon d’avoir au moins une stratégie de sortie. Une stratégie qui tente d’équilibrer le coût des regrets et le coût des remords.

Les raisons couramment avancées pour vendre un actif sont les suivantes :

Vous pouvez vendre si:

  • Vous n’êtes plus à l’aise pour le détenir.
  • Vous avez besoin d’argent.
  • Votre thèse d’investissement a changé (c’est-à-dire que les raisons pour lesquelles vous avez acheté les actifs ne sont plus valables).
  • la valeur de l’actif est élevée ou son prix a augmenté de façon spectaculaire.
  • Vous avez atteint le prix cible que vous aviez fixé initialement.

Si ces critères peuvent être plus faciles à appliquer pour certains types d’actifs et de transactions, comme les stratégies d’achat et de conservation des actions de premier ordre, dans certains cas, ils offrent des indices limités. Et c’est particulièrement vrai pour les titres volatils et axés sur le momentum. Prenons l’exemple des actions « mèmes » ou de certains actifs cryptographiques. Lorsqu’on leur pose la question  « quand comptez-vous prendre vos bénéfices », de nombreux investisseurs qui ont déjà enregistré des profits substantiels avec leurs investissements donnent des réponses très vagues « quand je serai assez riche » est probablement la plus courante. Et si nous essayons d’appliquer les critères susmentionnés, cela ne nous aide pas vraiment. Et c’est en partie compréhensible. D’abord, beaucoup d’investisseurs qui s’aventurent dans de nouveaux actifs cryptographiques, mettent de petits montants qu’ils peuvent se permettre de perdre. Ensuite, si le prix de l’actif a augmenté, il est peu probable qu’ils se sentent mal à l’aise avec l’actif ou qu’ils révisent leur thèse d’investissement (en effet, si le seul objectif était de s’enrichir, eh bien… vous êtes maintenant plus riche). Enfin, la difficulté d’évaluer réellement ces actifs et les rendements scandaleux que certains ont affichés récemment font qu’il est difficile de fixer un prix cible réaliste ou de juger quand le prix est « dramatiquement » élevé.

Mais sans plan de sortie, la déception peut être grande. Au pire, les conséquences peuvent être désastreuses. Prenons par exemple le cas suivant :

Disons que vous avez eu la chance, le 1er janvier 2020, de choisir ce qui s’est avéré être les actifs les plus performants de l’année (avec un rendement incroyable de 100’000 %). Vous avez investi CHF 1’000 et à la fin de l’année, vous avez un million de CHF sur votre compte. Mais voilà qu’en mars 2021, une série de tweets, envoie le prix de votre actif à 0 (après tout c’est plausible, on estime que plus de 2’000 crypto actifs ont échoué). Vous n’êtes pas très heureux évidemment mais vous vous consolez en vous disant que vous étiez prêt à perdre la somme initiale et que cela fait partie du jeu. Eh bien, une autre mauvaise nouvelle vient à votre rencontre. Le mois de mars est généralement le moment de remplir votre déclaration d’impôts et vous devez déclarer les performances que votre actif a enregistrées en 2020. Bien que le gain en capital ne soit pas imposé en Suisse, la fortune l’est et vous étiez théoriquement plus riche d’un million de CHF à la fin de l’année…

OK, cela semble être une situation extrême, mais si votre stratégie est une stratégie de jeu, vous ne pouvez pas l’exclure et même si vous ne finissez pas par payer des impôts, vous aurez quand même perdu CHF 1’000.

Peut-on tirer des conclusions de cet exemple ? Oui, quelques-unes. Si la fixation d’un prix de sortie est difficile pour vous, vous pouvez essayer de trouver des stratégies de sortie alternatives, comme par exemple (liste non exhaustive) :

En somme, « quand faut-il prendre des bénéfices » est et restera probablement une question à un million de dollars. Et en l'absence de réponse satisfaisante, avoir un plan de sortie clair vous aidera à garder le contrôle.

  • Si vous enregistrez un profit substantiel sur une position, pourquoi ne pas reprendre votre investissement initial et laisser le reste investi. Dans le cas où le prix de l’actif passe à 0 par la suite, vous ne subissez pas de perte. Dans le cas où le prix de votre actif augmente, vous continuez à enregistrer un nouveau profit, bien que plus faible (vous devriez également tenir compte des impôts potentiels, au cas où !).
  • Si vous n’êtes pas en mesure d’estimer le potentiel d’un actif, vous pouvez au moins estimer ce qu’un bénéfice réaliste signifie pour vous et sa valeur non monétaire (par exemple, avec ce gain, vous pouvez profiter d’un beau week-end de ski ou payer des cadeaux de Noël à vos enfants).
  • Enfin, si ce qui vous motive, c’est l’investissement, vous pouvez également prendre des bénéfices pour financer d’autres investissements.

En somme, « quand faut-il prendre des bénéfices sur un actif» est et restera probablement une question à un million de dollars. Et en l’absence de réponse satisfaisante, avoir un plan de sortie clair vous aidera à garder le contrôle.

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Avis de non-responsabilité :
Alpian a déposé une demande de licence bancaire complète auprès de l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA). Le contenu de cette publication est uniquement destiné à des fins d’information. Vous ne devez pas considérer ces informations comme des conseils juridiques, fiscaux, d’investissement, financiers ou autres.

Group 7 Article, 3 minutes
A propos de l'auteur
Victor Cianni
Chief Investment Officer at Alpian

Victor a plus de 13 ans d'expérience dans la gestion d'actifs. Au cours de sa carrière, il a aidé de nombreux particuliers, familles et institutions dans leur parcours financier, à la fois en leur fournissant des conseils personnalisés sur leurs investissements et en gérant des actifs en leur nom. Il a occupé plusieurs postes clés dans les divisions d'investissement de CA Indosuez, Lombard Odier et Citi Private Bank. Il est titulaire d'un diplôme d'ingénieur en bioinformatique et modélisation de l'Institut National des Sciences Appliquées de Lyon, et est certifié FRM. Dans son temps libre, Victor aime la lecture scientifique et la collection de livres rares.