Gli ETF sono disponibili sui mercati finanziari dagli anni ’90, ma cosa sono esattamente? Un Exchange-Traded Fund, o ETF in breve, è un fondo che può essere acquistato in borsa durante le ore di apertura del mercato, proprio come le azioni, e per il quale non è necessario aspettare il cut-off giornaliero come nel caso dei fondi comuni.
Gli ETF non sono l’unico tipo di fondo d’investimento che puoi comprare. Esistono diversi tipi di fondi d’investimento come i fondi comuni (mutual funds), i fondi del mercato monetario o gli hedge fund. I fondi comuni possono essere acquistati direttamente attraverso la società di gestione del fondo, o attraverso un broker. Un fondo comune è un pool di denaro proveniente da molti investitori che viene gestito da gestori professionali e investito in obbligazioni, azioni o altri tipi di titoli. I fondi sono spesso apprezzati dagli investitori per la diversificazione che offrono, in quanto se si acquista una quota, si è esposti a tutti i sottostanti di quel fondo.
Gli ETF hanno guadagnato popolarità negli ultimi 20 anni, soprattutto grazie ai loro prezzi. Ma sono davvero così economici?
Uno sguardo più attento agli ETF
Gli ETF sono Exchanged-Traded Funds, si chiamano così perché sono scambiati in borsa come le azioni. Il loro prezzo varia nel corso della giornata in base al modo in cui le azioni vengono acquistate e vendute, e soprattutto in base ai sottostanti dell’ETF, che sono i costituenti degli ETF – che possono essere azioni, obbligazioni, o anche materie prime per esempio. Ma ciò che li rende speciali è che il loro scopo primario è quello di replicare un benchmark. Questo è il motivo per cui la maggior parte degli ETF sono considerati strumenti gestiti passivamente.
Solo per informazione, un benchmark è un indice creato che raggruppa molti titoli, in modo da replicare un dato mercato o segmento di mercato. Per esempio, eistono dei benchmark che replicano la performance delle prime 500 aziende negli Stati Uniti (S&P 500) o le 20 migliori aziende in Svizzera (SMI). Ci sono anche benchmark molto più specifici come il “Nasdaq Biotechnology Index” che traccia le società quotate negli Stati Uniti attive nei settori delle biotecnologie.
Ci sono circa 2300 ETF diversi a cui un investitore svizzero avrebbe tipicamente accesso attraverso una banca privata. Per motivi di semplicità, li classificheremo per il bene di questo articolo tra ETF non specifici ed ETF specifici. Gli ETF non specifici sono ETF che tracciano un benchmark semplice e ampiamente riconosciuto (come l’S&P 500), mentre gli ETF specifici sono ETF più di nicchia, più complessi (tematici, ESG, settoriali…).
Tra i più popolari ci sono:
- ETF azionari: Questi ETF vi permetteranno di investire in azioni di un paese specifico, come la Svizzera, o di investire in un settore specifico.
- ETF su obbligazioni/reddito fisso: Qui investireste in obbligazioni di specifici paesi o società. Le obbligazioni sono generalmente considerate come strumenti con un livello di rischio inferiore alle azioni.
- ETF sulle materie prime: Investire in materie prime come oro, grano, ecc…
- ETF tematici: Investire in sostenibilità, temi sociali o altri temi. È una delle categorie di ETF più popolari.
Allora, sono davvero economici?
Quando diciamo che gli ETF sono economici, di solito li paragoniamo ai fondi comuni di investimento, poiché entrambi costituiscono panieri di titoli. Investire in un ETF può effettivamente essere più economico che investire in un fondo comune. Ma dipende davvero dal tipo di ETF in cui si vuole investire.
Per esempio, diciamo che hai 100.000 CHF da investire per 10 anni e che ti stai chiedendo come le commissioni di gestione inciderebbero sui tuoi rendimenti. Supponiamo un rendimento annuo del 6% su tutti i mercati, e che tutti i rendimenti siano composti (reinvestiti). Avete la scelta tra 2 ETF: un ETF con una commissione di 10 bps (Basis Points) e un altro con una commissione di 100 bps. Ecco quello che 100.000 CHF potrebbero farti ottenere dopo 10 anni:
- 162.889 CHF per l’ETF che carica 100 bps all’anno
- 177.402 CHF per l’ETF che carica 10 bps all’anno
Cosa abbiamo scoperto con questo confronto?
Alcune classi di ETF sono in media più economiche di altre. Per esempio, nel caso degli ETF “simple tracking”, gli ETF sui titoli di stato a reddito fisso costano in media lo 0,14%, mentre gli ETF High yield costano lo 0,40% (Figura 2). Anche gli ETF azionari statunitensi sono mediamente più economici degli ETF azionari europei (0,16% contro 0,26% – Figura 2), poi vengono gli ETF azionari globali (0,37% – Figura 2) e gli ETF azionari dei mercati emergenti (0,39% – Figura 2).
Le materie prime (0,51%), gli ETF multi-asset (0,52%) e gli ETF/ETP basati su criptovalute (1,83%) appaiono come i più costosi in termini di commissioni di gestione (c.f. grafico “Cosa costa replicare” – Figura 1).
Inoltre, più complesso si va all’interno di un’asset class, con la gestione dell’ETF (per esempio replicando solo un settore, o vagliando il mercato per gli ETF tematici), più costoso sarà l’ETF. Il che ha senso, dato che c’è un piccolo extra che viene fatto dal gestore del portafoglio.
Gli ETF più economici sono quelli che replicano semplicemente e puramente un benchmark, senza alcun lavoro aggiuntivo. Nel momento in cui il gestore inizia effettivamente a vagliare il mercato, o lavora con un prodotto più complesso o su asset class “impure”, è quando la commissione di gestione inizia a salire, pur rimanendo un investimento passivo. Tuttavia, in contropartita, si guadagna anche più “controllo” sul proprio investimento, nel senso che si può esprimere una visione più precisa attraverso un ETF specifico. Per esempio, investire in un ETF che gioca la carta “innovazione” è più specifico di un ETF che compra tutte le società americane.
In questo caso, potresti voler fare un confronto con titoli gestiti attivamente come i fondi comuni di investimento, dove ci sarà effettivamente molta ricerca prima di ogni decisione di investimento. Potete pensarla in questo modo: immaginate di comprare il modello base di un’auto, al quale aggiungete così tanti optional che il prezzo diventerebbe effettivamente più caro o uguale al modello successivo di quella stessa auto, che ha già tutti gli optional che avete appena a In conclusione
Non siate bloccati nell’acquisto di un ETF se avete bisogno di qualcosa di così specifico che un fondo comune o un portafoglio gestito attivamente farebbe meglio (e più economico a volte).
In conclusione
Alla fine, gli ETF non sono tutti uguali. Ognuno delle diverse migliaia di ETF che esistono in questo momento ha le proprie commissioni di gestione. E questo significa che non tutti forniranno la stessa performance al netto delle commissioni.
Gli ETF offrono in molti casi un modo comodo e conveniente per accedere ai mercati, ma non sono un prodotto miracoloso di per sé, poiché le commissioni possono crescere abbastanza velocemente. Quando le commissioni diventano troppo alte, potrebbe essere meglio investire con un asset manager, attraverso i fondi comuni di investimento per esempio, dove c’è una gestione attiva del portafoglio dietro. Questa soluzione attiva può essere più economica di quella passiva che segue solo un benchmark.
Chiedetevi sempre: cosa ottengo per i miei soldi?
Come nota a parte, le commissioni di gestione non sono tutte le commissioni applicate da un ETF o da un fondo. Un numero più accurato da controllare quando si dà un’occhiata a un fondo è il TER – Total Expense Ratio, che si trova sul factsheet, KIID, o Prospetto di un fondo, e che riassume tutte le commissioni che saranno addebitate all’investitore dal fondo.
***
Dichiarazione di non responsabilità:
Alpian lancerà i suoi prodotti e servizi poco dopo l’entrata in vigore della sua licenza bancaria e sarà disponibile al pubblico nel terzo trimestre del 2022.
Il contenuto di qualsiasi pubblicazione su questo sito web è solo a scopo informativo.
