Azioni vs. Obbligazioni: Qual è la scelta migliore? 

Un modo per capire come funzionano gli strumenti finanziari è capire perché sono stati creati. Per questo è necessario pensare come un imprenditore e non come un investitore. 

Tendiamo a dimenticarlo, ma no, le azioni di Apple o Tesla non sono state create per generare denaro per gli investitori – bensì come un modo per queste aziende di raccogliere fondi per esigenze specifiche e condividere i loro rischi. Comprendere questo aspetto vi aprirà nuove prospettive. 

Ed è quello che tratteremo in questo articolo. 

E se diventaste degli imprenditori? 

Prima di tutto, vi concediamo qualcosa che forse avete già sognato in passato: essere l’amministratore delegato di un’azienda di successo. Immaginate di essere comodamente seduti sulla poltrona da dirigente, contemplando l’impero che avete costruito, riflettendo sul viaggio dell’azienda che avete fondato. Sono ormai lontani i tempi in cui lotavate per lanciare la vostra startup. 

Ora, facciamo un altro salto indietro e torniamo agli inizi: progettare il vostro prodotto, mobilitare le risorse, costruire l’infrastruttura, assumere i dipendenti e incentivarli, destinare il capitale al marketing, ecc. Il denaro è fondamentale per avviare ed espandere un’azienda, e come CEO dovete spesso lottare per trovare questi finanziamenti.  

Capitale proprio o debito? Questa è la domanda 

Perché scegliere il debito 

Esistono principalmente due modi per finanziare un’azienda: emettendo azioni o contraendo debito (obbligazioni). Quest’ultimo non ha bisogno di presentazioni, anche per chi non ha mai investito (molti di noi hanno debiti: mutui, prestiti, ecc.). Trovare un finanziatore da cui prendere in prestito denaro con la promessa di restituirlo in seguito, solitamente con un interesse: questo è il principio di base del debito. 

In Svizzera, si trovano diversi tipi di finanziatori, ma per le piccole aziende questo ruolo è assunto principalmente dalle banche e dagli intermediari finanziari. Per le piccole aziende, è piuttosto difficile ottenere prestiti. O almeno ad un costo decente. E questo è abbastanza comprensibile: i finanziatori di solito richiedono delle garanzie. Vogliono capire i flussi di cassa, lo stato delle finanze, cosa si può portare come garanzia, ecc. per valutare la capacità di ripagare il debito. E come startup senza clienti, quello che si ha da offrire è spesso solo un business plan… 

In sostanza, possedere un’azione significa che gli investitori possiedono una parte dell’azienda. E se le azioni hanno diritti di voto, possono influenzare le decisioni e il futuro dell’azienda. Inutile dire che condividono anche i rischi. 

Ma allora, perché non provare con le azioni? 

Ecco perché l’emissione di azioni è molto spesso il modo preferito dalle startup e dalle piccole imprese per finanziare le loro attività. 

Cosa sono le azioni? In sostanza, un investitore apporterà del capitale nella vostra azienda e richiederà in cambio una parte del reddito e delle attività. Ad esempio, se l’investitore possiede un’azione della vostra azienda in cui avete emesso 10 azioni, in pratica ha diritto a un decimo del reddito aziendale e a un decimo delle attività. 

In sostanza, possedere un’azione significa che gli investitori possiedono una parte dell’azienda. E se le azioni hanno diritti di voto, possono influenzare le decisioni e il futuro dell’azienda. Inutile dire che condividono anche i rischi. 

Nelle prime fasi di una startup, il capitale è spesso detenuto privatamente da un gruppo limitato di investitori iniziali: ondatori, amici, soci, dipendenti, business angels, fondi di private equity… questo permette un migliore controllo – ma quando l’azienda e le ambizioni crescono (diciamo ad esempio che si vuole conquistare un nuovo mercato), è necessario un capitale maggiore. E di solito è il momento di quotarsi in borsa. 

Azionario o debito: Non c’è una risposta univoca per tutti 

Come si fa a diventare pubblici? Quotando l’azienda in borsa, attraverso la cosiddetta IPO (Initial Public Offering). Con un’IPO, si  possono raggiungere una base più ampia di investitori, che potranno scambiare le azioni dell’azienda in un mercato. 

Questo comporta molti vantaggi: si può raccogliere una quantità più significativa di capitale per lo sviluppo dell’azienda, si può anche trarre un certo profitto dalla partecipazione iniziale e infine ottenere una misurazione diretta della performance dell’azienda (attraverso il prezzo delle vostre azioni). Il rovescio della medaglia è che la quotazione in borsa comporta meno controllo, più lavoro, più costi e più pressione per ottenere risultati! 

Ecco perché, quando si diventa un’azienda matura, l’emissione di azioni non è sempre il modo migliore per finanziare le proprie attività. In effetti, il debito può giocare a vostro vantaggio. Innanzitutto, se la vostra azienda è in buona salute, potete prendere in prestito denaro a un costo inferiore, mantenendo il controllo (il debito di solito non ha diritto di voto). Inoltre, il ricorso al debito presenta anche vantaggi fiscali. Ma attenzione a non emettere troppo debito o le conseguenze potrebbero essere gravi. 

In qualità di CEO di successo, ora sapete che dovete assolutamente chiedervi se utilizzare le azioni o il debito per finanziare la vostra azienda. 

Una soluzione può essere più adatta dell’altra, a seconda della fase in cui si trova l’azienda e delle vostre esigenze specifiche. In effetti, bilanciare le fonti di finanziamento tra azioni e debito è un esercizio delicato ma importante. 

Alcuni risultati chiave: 

• Le azioni sono un modo per le aziende di raccogliere fondi.
• Le aziende possono raccogliere denaro privatamente o sui mercati pubblici. Non tutte le aziende si quotano in borsa, come ad esempio IKEA.
• La quotazione in borsa è anche un modo per i fondatori e i proprietari di vendere più facilmente la loro partecipazione. Ma ha anche un costo e delle conseguenze.
• Le aziende possono utilizzare il valore di mercato delle loro azioni per valutare la propria performance.
• Un’azienda può anche utilizzare le azioni per premiare i dipendenti. Spesso è un modo più economico per le piccole aziende di ottenere finanziamenti.
• Le aziende quotate in borsa possono utilizzare le loro azioni per pagare le acquisizioni.
• La raccolta di azioni ha generalmente alcuni svantaggi: La sua performance viene valutata pubblicamente; quando il titolo scende, diventa più difficile raccogliere fondi e mantenere i dipendenti; un’azione di solito è dotata di diritti di voto. Quindi, chi possiede azioni con diritto di voto può influenzare la gestione dell’azienda.  
• Un altro modo per raccogliere denaro è l’emissione di debito (obbligazioni). Questo è spesso legato a specifiche esigenze aziendali.
• Il vantaggio del debito è che non si cede il controllo della propria azienda. 
• Avere un po’ di debito è interessante per un’azienda, perché significa tasse più basse. Un debito eccessivo, tuttavia, la mette a rischio.   
• Affinché le persone vi prestino del denaro, dovete avere una reputazione e delle finanze solide, ecco perché è difficile per una start-up ricorrere al debito (anche se le banche prestano denaro a molte piccole aziende in Svizzera, come abbiamo visto durante la crisi di Covid). I finanziatori di solito chiedono visibilità sui flussi di cassa. 

Sapendo questo, potete tranquillamente tornare nei panni dell’investitore e chiedervi, quando state valutando l’acquisto di un’azione di una società o di un’obbligazione: cosa si aspetta la società da me? Equity vs. debito: Qual è la scelta migliore? 

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